導言

1年前還是區塊鏈、金融科技的先鋒,每股盈利0.79元的優等生。1年后卻突然暴出近百億商業保理業務逾期,凈利潤巨虧115億元,披星帶帽,被證監會立案調查,面臨退市風險。*ST易見怎么了?是商業保理帶壞了上市公司?還是資本市場玩壞了商業保理?

01、區塊鏈第一股
在上海交易所上市的易見供應鏈管理股份有限公司(600093,現名*ST易見,以下統稱易見股份),前身是禾嘉股份,原本主營業務為農副產品的深加工、銷售,以及機械閥門制造。1997年上市后一直業績平平,營業收入從1997年的6500萬元增至2012年的4.27億元,凈利潤始終維持在數百萬至兩千萬元之間。

2012年,云南煤老板看上了禾嘉股份。當年6月份,九天控股以3.17億元對價獲得禾嘉股份23.57%的股權7600萬股,成為公司第一大股東和實際控制人。
2015年7月份,禾嘉股份又定增再融資48.48億元,九天控股以20億元認購其中的3.3億股,持股比例由23.57%提升至36.17%。同時還引進了認購出資逾23億元的滇中集團、云南省工投、云南國鼎等3家云南地方國資企業。

按照定增方案,禾嘉股份要把這近50億元的資金花在兩個新業務的布局上:一是以電子商務為手段的供應鏈管理平臺項目,二是商業保理項目。

2017年4月份,禾嘉股份名稱變更為易見股份,并發起設立區塊鏈投資基金,表示要讓區塊鏈技術更好地服務主業。自此,更名之后的易見股份被稱為“區塊鏈第一股”。

02、玩轉供應鏈商業保理
根據易見股份2017年年報披露:

本報告期內,公司的主要業務為供應鏈管理和商業保理業務。公司與IBM聯合開發的“易見區塊”系統于2017年4月部分投入商用,主要服務于公司的供應鏈管理和商業保理業務,同時為部分金融機構與客戶的投融資提供服務。

(一)供應鏈管理業務

公司的供應鏈管理業務主要集中在控股子公司云南滇中供應鏈管理有限公司和全資子公司貴州易見供應鏈管理有限責任公司,業務模式是基于區域內具有強信用的核心企業的供應鏈管理及服務。經營模式主要是為客戶提供資金流和信息流,促進物流和資金流的加速流轉,降低交易費用,提高參與各方的經營效率,實現共贏。

(二)商業保理業務

公司的商業保理業務由控股子公司深圳滇中商業保理有限公司和霍爾果斯易見區塊鏈商業保理有限公司負責經營,其主要從事應收賬款融資、應收賬款管理及催收、金融信息咨詢服務等業務。經營模式主要是協同供應鏈管理業務為供應鏈上的客戶提供一系列的銷售融資、應收賬款融資及管理和催收、風險控制等綜合金融服務,收

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