近期銀保監會發布了《銀行保險機構進一步做好地方政府隱性債務風險防范化解工作的指導意見》【銀保監發[2021]15號】(以下簡稱“15號文”),一時間在租賃圈乃至整個金融圈引發很大震動,被稱為史上最嚴城投融資新規,租賃業在構筑物受限之后再迎重擊,平臺租賃業務已是四面楚歌,轉型已是大勢所趨。

   15號文下發執行的直接對象是銀保監會管轄范圍內的銀行、保險機構等金融機構,該文從總體思路上來看其實是之前監管思路的延續,但與之前的監管文件最大的不同在于其具備較強的“可操作性”,不論是對于在基建領域提供投融資的融資租賃公司、保理公司、財務投資人等,還是需要獲取投融資的施工企業、房地產企業、城投平臺等,該文對具體項目決策時均有著非常直接的影響。

    從整體上看,15號文延續了以往的監管思路和政策要求,繼續發力化解地方政府隱性債務,堅決打破財政依賴和財政兜底的幻象,固守不發生系統性金融風險的底線。簡而言之,15號文的核心要點在于“禁新增、化存量、強管理、重監測、嚴問責”。

   對于租賃公司來說,15號文的影響在于“增量受限、存量被壓、監管趨嚴、轉型自救”。根據金租女俠客與租賃圈內朋友的交流,金租公司特別是銀行系金租很快在總行的指導下做出政策調整嚴格限制承租人涉及隱債主體的融資,部分大中型銀行金租直接停掉了平臺業務;產業系金租相對自主權更大,政策執行取決于當地銀監管控力度。而對于商租來說,呈現分化態勢,對于遠東平安等資金來源充裕機構,迎來其他機構收縮之后的市場機會。而對于一些地方國企租賃及民營租賃公司,由于15號文明確“銀行保險機構要進一步規范各類業務管理,不得通過理財、信托、保險、融資租賃等方式違規向融資平臺公司提供融資或繞道置換不符合條件的隱性債務",其資金來源受限后將被壓縮該領域業務投入。

   對于平臺公司,受15號文政策影響會在局部區域局部主體出現流動性風險,但是在中央半年經濟工作會基調之下發生大面積風險概率極低。在剛剛召開7月底中央半年經濟工作會議上,高層對于財政政策的主基調——去掉了“化解地方隱性債務風險”,提出了“合理把握地方政府債券發行進度”。措辭的變化,說明高層對于財政政策的主基調,變得更加積極。開始從強壓地方債,控制大基建規模,轉入加快發行地方債,加快大基建投資。請牢牢記住上面這句話,這是下半年及明年財政政策的主基調。主基調的變化將對城投平臺發債及融資有了基礎保障。對于平臺公司,受15號文政策影響會在

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